这一周：美联储出现了三十四年来最大的内部分裂，国会最重要的加密法案达成关键妥协，然后比特币ETF在经历三天流出后单日流入6.3亿美元，两类资金同时回来了。按顺序说。
美联储：三十四年来这个房间第一次如此分裂
4月29日，美联储以8比4的投票结果维持利率在3.5%至3.75%不变。这也是鲍威尔（Jerome Powell）以主席身份主持的最后一次会议。利率不变，这个结果符合市场预期，没有任何意外。
意外在那四票反对里。美联储十二名投票委员，四个人不满意，而且他们不满意的方向完全相反。三名委员认为声明里不该暗示未来可能降息，因为油价推高通胀、经济前景还没清楚到可以提前打包票。另一名委员则认为应该立刻降息25个基点，因为经济已经撑不住了。这是1992年10月以来美联储单次会议出现最多反对票。
候任新主席沃什： 带来更多不确定性
沃什在参议院听证会上公开表示：他不相信前瞻指引，不认为美联储应该提前告诉市场利率会往哪里走。他甚至拒绝承诺会继续举行每次会议后的新闻发布会。
这是要放弃过去近四十年美联储建立起来的一套透明机制。从1994年开始公布利率决定，到2012年引入点阵图（每位官员对未来几年利率走向的预测图，是全球投资者最重要的参考工具之一），到鲍威尔时代每次会议后的记者会。这套机制的逻辑是：越透明，市场越能提前定价，波动越小，系统越稳定。
沃什认为这套机制出了问题，官员们害怕打自己的脸，即使情况变了也不敢及时调整立场，政策总是慢半拍。他想要的是一个开完会才公布结果、让市场自己判断的美联储。
这一点确实引发了广泛讨论，投资界对此看法不一。支持者认为这能让美联储更灵活；反对者认为，市场已经习惯了鲍威尔时代的透明度，一旦失去这个锚，每次会议前的不确定性会成倍放大，价格波动会更剧烈。
历史上每次这种不确定性出现，谁最先受伤
1994年，格林斯潘（Alan Greenspan）在没有任何预兆的情况下连续加息，市场完全没有准备，美国国债当年录得二战以来最差表现，随后引发了墨西哥比索危机。
2013年，伯南克（Ben Bernanke）只是暗示可能开始缩减购债，什么都没做，全球股市、债市、汇率同步大跌，新兴市场国家首当其冲。
规律是一致的：每一次市场从能预判美联储变成猜不透，最先受冲击的是债券（价格跌、利率涨），然后是估值最高的股票，最后影响实体经济。
加密资产在那个年代不存在，但它是所有资产里对流动性最敏感的，反应会更剧烈。
但这次有两个过去没有的缓冲
第一，沃什一个人只有一票，要改变美联储做事方式，需要说服委员会里另外十一个人。前美联储主席耶伦（Janet Yellen）已经公开说，她不认为委员会在短期内会接受沃什那一套。
第二，AI盈利撑住了市场现在的估值逻辑。高盛（Goldman Sachs）估计AI相关投资将贡献标普500今年约40%的盈利增长。这解释了为什么4月29日出现三十四年最大内部分裂，股市没有大跌。市场在用AI盈利的故事对抗政策的不确定性。但这两个力量是并存的，不是互相抵消的。
