战报可以说谎,但战线不会 | 007

成文时间：2026年4月25日

上周我在YouTube做了个投票，问大家对现在市场的感受，超过1500个人投票：69%的人选了“看不懂，感觉不正常”。股市刚刚经历了一波停火驱动的反弹，理论上是最容易让人情绪高涨的时候，但大多数人的直觉是按兵不动。这个直觉是对的。

本周我想聊四件事：谁在撑着这个指数、美联储的权力更迭意味着什么、稳定币立法背后的棋局，以及比特币的这波涨的情况。

4月21日，沃什在参议院出席确认听证。参议员肯尼迪（Kennedy）当着所有人的面问他：“你会是总统的人形提线木偶吗？”沃什直接回答：“绝对不会。总统从未要求我预先承诺降息，我也绝不会同意。”

4月24日，美国司法部正式撤销了对鲍威尔的刑事调查，那道卡在沃什确认程序前的最后一道门就这样开了。他成为下一任美联储主席的概率明显上升，虽然还没有走完确认程序。

这件事不只是换了一个人的问题。接下来市场的招式会有大变化。

过去十几年市场和美联储之间形成了一套默契：每当市场出问题，联储会出来说话，要么降息，要么买债，要么至少告诉你“我们正在关注，下一步打算这样做”。这种前瞻指引就像一个剧透机制，市场不需要等结果，提前就能看见剧本提前布局。

沃什释放出的方向，是减少对前瞻性指引的依赖，让市场不再提前拿到那么清晰的剧本。翻译成大白话就是：以后联储不给剧透了。你不知道下一场戏什么时候开演，演的是悲剧还是喜剧。

这对习惯了这套节奏的投资者来说是大变化。那些靠等降息、等放水、等流动性回来支撑估值的资产，在一个不再给台词的美联储面前故事会越来越难讲。

沃什还批评过去的量化宽松扭曲了市场，过去十几年的量化宽松本质上是一场财富转移。联储印钱买债，债价涨，股价涨，房价涨，所有资产都涨，但受益的是那些本来就有资产的人。普通工薪阶层？工资没涨多少，但买房买股票的门槛越来越高。沃什觉得这套把戏该结束了。

他想做的是缩资产负债表，少用印钱这个工具，让利率重新成为真正的指挥棒。

这对市场意味着什么？以前股市跌了，大家等联储出来放水救场；以后这扇门可能真的关上了。涨，靠公司自己赚钱；跌，也别指望有人来托底。

对持有股票和加密资产的人这一点要想清楚：过去很多资产的高估值，是建立在“美联储会来救”这个预期上的。如果这个预期消失了，那些靠故事撑着、靠流动性撑着的资产，会比以前更难熬。

市场也是一样。指数是战报，市场宽度才是战线。